阳光100近日披露，公司拟向佳兆业旗下公司出让清远项目、向融创旗下公司出售重庆阳光壹佰房地产开发有限公司（下称“重庆阳光壹佰”）70%的股权，共计回笼资金近60亿元，并将其中45亿元用于偿债。

公告显示，阳光100拟将旗下卓星集团有限公司（下称“卓星集团”）100%股权转让给佳兆业子公司凯择有限公司，总作价46.61亿元。

值得注意的是，卓星集团持有清远市龙塘区物业开发项目，该项目毗邻大湾区，位于广清新城核心区。

阳光100拟将旗下重庆阳光壹佰的70%股权转让给融创西南房地产开发（集团）有限公司，交易作价13.34亿元。目前，重庆阳光壹佰持有重庆市南岸区的两个物业开发项目，股权转让后，阳光100仍持有重庆阳光壹佰20%的股权，可通过收取派息获利。

重庆阳光壹佰70%股权作价3.7亿元，意味着该公司100%股权估值为5.29亿元。但截至2019年2月28日，重庆阳光壹佰合并基准下的资产净值就达5.16亿元，在此次交易中，阳光100又豁免了4.98亿元的股东贷款利息，最终账面亏损额为4.85亿元。

亏损转让，是否因为资金方面压力很大？

面对外界质疑，阳光100方面否认公司存在资金困难。截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为25.89亿元，集团尚有未使用银行授信额度约75.6亿元，外加2019年上半年的销售回款及项目合作，目前集团现金流足以支付公司运营、未来拓展及部分到期债务。

不过，根据转让交易公告，公司转让清远项目所获46.61亿元中，将有85%用于偿还债务增加公司现金流。转让重庆阳光壹佰70%股权所获的13.34亿元中，也有6.16亿元用于偿还贷款，阳光100仍躲不过卖地偿债的质疑。

资金链的紧张或与阳光100目前的转型方向有关。

早在2014年，阳光100在香港主板上市后，逐渐向运营商转型，围绕喜马拉雅服务公寓、街区综合体、阿尔勒复合型社区三大主力产品线发力。严跃进表示，转型为运营商，可以理解为轻资产运营的概念，具有积极的意义。但社区经营等业务盈利空间很小，资金回笼速度会弱于住宅开发业务。

财报显示，2018年阳光100销售额为120.96亿元，仅完成全年销售目标的69.14%。2019年，公司将销售目标进一步下调至150亿元，但截至2019年5月31日，公司仅实现销售目标30.48亿元，前5个月仅完成20%的销售目标。

销售额难有提升，阳光100的旧债回收也遇阻。2018年年报中，公司对应收账款及其他应收款计提坏账9.58亿元。今年2月，阳光100又将深圳市新城灿有限公司告上法庭，要求公司偿还1.2亿元本金及相应利息。

此外，阳光100负债压力在增大。2018年公司净负债率高达261.6%，负债总额高达518.44亿元，公司融资成本也增长过半至5.51亿元。

这种压力也影响了投资者对公司的信心，今年1月17日，阳光100曾暴跌八成至1元以下，一度成为“仙股”。截至6月18日，阳光100股价回升至1.51元\/股，自年初下跌近60%。