【电缆网讯】近期，由于贸易争端的持续发酵，外加年中关口资金流紧缩的影响，商品市场整体回落迹象明显，使得沪铝二季度整体涨幅有所回吐。随着俄铝事件及美国铝关税征收等政策性因素的逐步消化，加之国内铝锭去库存有所加快，铝市基本面供需改善较为确定，铝价整体呈现复苏的态势，不过贸易战的黑天鹅事件使得铝价反弹有所受阻，但整体走强趋势在延续。

需求方面，需求端的疲软以及预期走弱使得前期铝价难以走强。但目前来看，上半年国内需求同比增速低于预期，主要受出口、铝价暴涨暴跌，以及去年高基数的影响。展望下半年，积极的财政政策与放宽的货币政策有望支持基建等需求的回暖以及下半年的电解铝需求，出口方面依然有望受益于海外缺口和低沪伦比值。

库存方面，目前国内库存缓慢下降。国内铝锭库存自2017年以来一直处于上升态势，2018年3月上期所铝锭库存逼近100万吨，铝锭社会库存高达228.6万吨，创出新高。自2018年4月份开始，铝锭库存开始逐步下降，截至7月23日，上期所铝锭库存合计为91.15万吨，铝锭社会库存为180.7万吨，分别下降了8.17万吨与47.9万吨。

产量方面，今年以来政府严格实行环保政策，5月份，中央环保督察组“回头看”全面启动，很多环保不达标的企业面临关停或者限产局面。2018年5月国内电解铝产量为279万吨，6月产量为283万吨，较去年同期产量分别下降1.41%和3.41%。随着环保政策发力，特别是下半年采暖季期间，部分铝锭生产企业限产或者关停将是大概率事件，今年的铝锭产量预计将比去年有所下降。

进出口方面来看，铝材出口是铝锭消费的亮点。2018年3-6月我国的铝材和铝合金产量在2063.8万吨，2017年同期产量为2482.4万吨，较去年同期下滑16.9%。今年1-6月铝材和铝合金的出口量为274.8万吨，去年同期为240.6万吨，较去年同期增加了14.2%。一增一减可以看出我国铝锭消费不如海外市场，国内通过铝材出口来消化过剩的铝锭库存。

总体来看，前期铝价在高库存，氧化铝价格回落成本下移的过程中下跌。但由于成本端的强支撑，也在前期有色集体跳水的情况下显得最为坚挺。虽然市场预计由于需求较弱，在需求淡季库存将会累积，但目前国内库存依然处于下降趋势，并且需求有望回暖，库存下降趋势有望持续。