手机橙电
首台AP1000 机组三门核电1 号机组获准装料，核电有望重启
4 月25 日，生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华在北京向三门核电有限公司颁发了《三门核电厂１号机组首次装料批准书》，在获准批准书后，三门核电于当晚启动1 号机组第一组燃料组件的装载操作。
三门核电1 号机组作为全球首台开始装料的AP1000 三代核电机组，后续不存在关键路径上的设备技术阻碍，按照以往核电项目经验18 年底大概率可实现商运发电，特别是机组在热试完成后间隔近十个月终于开始装料，意味着AP1000 的安全性、可靠性已通过评定并得到认可，后续也将不会再有重大的政策因素影响三门核电站建设稳步推进，三门核电实现并网发电试运行168 小时后，采用AP1000 技术的核电新项目有望获批。我们认为此次装料释放了极为积极的政策信号，对后续三代机组具有标杆性的引领作用，它的装料极大强化了核电重启的预期，核电设备公司或迎来春天，重点推荐台海核电、江苏神通、应流股份等。
一周市场回顾：
上周机械板块上涨0.35%，跑输沪深300 指数（-0.1%），跑输创业板指数（1.3%）。
本周核心观点：
重点关注核电装备产业的投资机会，机器人核心零部件的进口替代机会。重点组合：
杰克股份、浙江鼎力、艾迪精密、三一重工、康尼机电；晶盛机电、台海核电、北方华创等。
行业核心观点：
周期机械：本轮复苏周期为更新周期，18 年看点是利润率弹性
经济增速换挡、经济结构调整，粗放式的产能投放时代已经结束，传统设备产业的逻辑由增量需求转为存量更新需求，更新需求的特征是持续性较好、弹性有限。更新周期这是本轮周期机械的核心逻辑。
从2017 年底我们就强调，2018 年的看点是利润率的弹性，核心原因是资产负债表需要时间来出清，基于信用销售的商业模式，工程机械企业的在产负债表需要出清，典型的指标为应收账款的下降，坏账计提拨备率的提升，因此需求复苏第一年企业业绩跟不上收入增速合情合理。展望2018 年，在资产负债表出清之后，利润率的弹性将得到释放，在需求增速钝化的背景之下（基于更新需求的逻辑），利润率的弹性将成为主导股价的核心力量，这一点可能并不适用周期品的量价趋势逻辑，这也是2018 年及以后的工程机械股票行情有别于2017 年的特征。
收藏文章
分享至空间
分享至微博
橙电公众号
橙电APP
