【电缆网讯】据电缆网监测数据显示，受累于国内库存持续高企、贸易战等因素制约，市场整体气氛悲观，国内铝价大幅下挫，并未出现小阳春局面。以长江有色现货市场为代表，月初铝价为14150元/吨，月末铝价为13640元/吨，下跌510元，整体跌幅为3.6%。

宏观方面：月末最后一周，铝价延续疲弱走势，并频创新低。一方面，中美贸易摩擦引发的担忧对价格有直接影响。北京时间3月23日凌晨，美国总统特朗普签署备忘录，宣布将采取措施对中国产品加征关税，限制中国投资，并将相关问题诉诸WTO争端解决机制，打响了对华贸易战的第一枪。当天上午7点，中国随即给出了第一步的反制措施，中国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的终止减让产品清单并征求公众意见。中美贸易战使全球经济增长的不确定性再度加大，市场风险偏好下行，作为风险资产的基本金属价格下挫。另一方面，美元指数也大幅反弹，打压金属价格美国经济今年增速或将达到3%，这让美联储今年的加息步伐更为激进，消息公布后，美元指数延续涨势，铝价缺乏支撑上行无力，下跌。

市场方面：3月份市场交易恢复，但因价格持续走低及对中美贸易战的担忧，下游旺季囤货意愿不高，多维持按需采购，贸易商入市积极性亦有限，整体成交远不如去年同期。华东地区：市场原寄望3月旺季铝价上涨，但在受美联储加息和中美贸易战爆发的影响下，3月铝价走势不如人意，重心继续下移，长江现货铝一度跌至13500附近，市场缺乏利好刺激，铝价反弹乏力，截至月底，长江现货铝在13620-13660元/吨之间，较2月底下滑390元/吨。华南地区：截至月底，华南地区铝锭带票价格在13910-14010元/吨之间，较2月底下滑430元/吨，跌幅略大于华东地区，当地市场需求尚可，但因部分商家采购铝棒来替代铝锭，导致铝锭需求有一定减弱，但整体成交明显好于上个月。

库存方面：本月最后一周，伦铝库存走势前期维持下降，周四库存大幅上升，最新库存量报1286300公吨，本周共增加库存9925公吨，增幅约0.78%；本月最后一周，上海期交所铝总存量为970387吨，较上周增加30069吨，增幅约3.2%。我国铝锭库存从2016年年底开始节节攀升。单从上期所库存来看，截至2018年3月23日，铝锭库存高达94万吨，创下历史新高。反观LME的铝锭库存，从2014年开始逐年下降，去年年底降到100万吨左右，今年以来库存小幅增加，目前在120万吨左右。但总体来说，海外铝锭库存整体处于比较低的位置，与几年前400多万吨的常规库存不可同日而语。随着全球经济的复苏，海外各国对铝锭的总体需求将逐年递增，但是如果贸易战一旦打响，占世界铝锭产量半壁江山的中国的铝制品出口必将受到部分限制。如果国内铝锭库存持续上升，国外铝锭库存一直处于低位徘徊，那么铝价外强内弱的格局还将持续。

后市预测：总体来看，3月宏观面最大因素为贸易战，在中美贸易摩擦的背景下，国内铝锭库存高企、国外库存偏低的情形将使铝价外强内弱的格局得以延续。随着上半年传统消费旺季到来，现货采购料有所恢复，4月铝价有望小幅反弹。中长线角度来看，电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，去库存压力较大。重点关注贸易战是否有扩大迹象，以及期现货库存拐点何时到来。