【电缆网讯】近3年，新城控股（601155.SH）保持了良好的经营增速，成为了市场明星。

2017年，新城控股完成合同销售额1264亿元，实现营业收入405.26亿元，同比增长44.89%，归属于母公司股东的净利润60.29亿元，同比增长99.68%。这一业绩超出此前市场预期。

过去5年，尤其是近3年，新城控股保持了良好的经营增速，营业收入从2013年末的207亿元增长至2017年末的405亿元，同期净利润更是从12亿元大幅增长至60亿元。

这家房企从2013年开始连续超额完成销售计划——2013年计划销售200亿元，最终销售206亿元，同比增长28%；2014年计划销售240亿元，最终销售245亿元，同比增长19%；2015年计划销售280亿元，最终销售319亿元，同比增长30%；2016年计划销售400亿元，最终销售650亿元，同比增长104%；2017年计划销售850亿元，最终销售1265亿元，同比增长94%。

最近几年，新城控股与港股内房三巨头（中国恒大、碧桂园、融创中国）一样，选择了大量杠杆型扩张动作，拿地金额连续三年快速提高，2015-2017年分别达到238亿元、536亿元和724亿元，2015-2016年拿地金额占同期销售金额的比例也居高不下，2017年尽管降至57.21%，也正是由于之前加速拿地换取了之后销售金额的大爆发所致（2017年销售金额超额完成比例高达49%）。

从新城控股上述时期的融资情况也能够看出当时加杠杆的力度——2013年-2014年，公司的期末融资总额分别为60亿元、59亿元；而2015年-2017年则攀升至156亿元、246亿元和395亿元。

对于未来新城控股的业绩持续性，一位资深买方研究员表示，新城控股的土地储备情况还可以至少支撑公司快速发展到2019年。他表示，即使三四线楼市降价，新城控股依旧可以凭借拿地便宜赚钱，只不过可能赚钱速度慢一点。

新城控股今年计划销售额达到1800亿元，按照公司目前发展轨迹和预售数据来看，继续超额完成或将是大概率事件。只是这种过度依赖杠杆、现金流滚资产的模式能持续到何时，还有待观察。