2017年上半年，信利光电的净利润出现了高达1.06亿元的亏损，主要来自对乐视移动巨额应收账款的一次性减记，或已使公司跌到申请IPO的财务门槛之外。

根据招股书披露，当期由于信利光电的全资子公司信利光电有限公司（注册地在香港）（以下简称：香港信利光电）应收乐视移动7，103.45万美元，按平均汇率折合人民币约4.81亿元的货款，因乐视移动存在经营问题而拖欠，且担保方乐视控股也未能履行担保责任，公司基于上述款项存在重大减值风险，在扣除保险理赔的1，800万美元之后，对该款项的剩余金额进行了一次性全额计提3.59亿元的操作，从而导致了当期净利润的巨额亏损。报告期内信利光电的净利润分别为7.70亿元、4.64亿元、5.24亿元和-1.06亿元，如果年末的净利润不能成功转为正数，那么信利光电或许只能就此向证监会申请终止IPO相关事项的审核了。

通过深入研究，我们发现：信利光电存在着由乐视移动欠款导致2017年上半年净利润亏损，主营业务的竞争力或已明显下降，对关联交易或有严重依赖，以及募投项目设计不合理，并可能有伪造预期财务数据的嫌疑等诸多问题。

报告期内，信利光电的毛利率、净利率等盈利能力指标都出现了不同程度的恶化，或反映了公司主营业务的市场竞争力已明显下滑。此外，公司应收账款的增速快于营业收入的增长，逾期应收账款比例持续上升，或有通过放松信用突击营收之嫌，公司的可持续发展或存疑问。

根据招股书披露，报告期内信利光电合并报表的综合毛利率分别为14.88%、13.69%、11.25%和8.88%，呈持续下滑的态势。无独有偶，同期公司合并报表的销售净利率分别为7.44%、4.70%、3.60%和-1.40%，不但保持了持续下跌的趋势，而且在2017年一期中，出现了亏损。由于上述引发巨额亏损的事项发生在子公司香港信利光电，因此通过分析母公司财务报表，或可得到公司当期经营的真实情况。报告期内，信利光电母公司财务报表的综合毛利率分别为11.78%、11.52%、9.23%和7.42%，与合并报表毛利率持续下跌的趋势相一致；同期，公司的母公司财务报表销售净利率分别为5.47%、3.93%、2.71%和1.89%，虽然2017年一期并未出现亏损，但是其销售净利率的趋势却与合并报表的销售净利率相一致，同样还是持续下滑。

不妨将信利光电的毛利率和归母净利润数据与同行业可比上市公司进行比较。在报告期内，五家可比上市公司综合毛利率的平均值分别为15.74%、11.72%、13.48%和13.24%，虽然在2015年存在与信利光电相似的毛利率下滑，但是从2016年开始，行业可比上市公司的平均毛利率水平就出现了明显的回升。与之相比，信利光电的毛利率指标则是持续下跌。同期，信利光电的归母净利润分别为7.70亿元、4.64亿元、5.24亿元和-1.05亿元，可比上市公司的归母净利润平均值分别为2.07亿元、0.80亿元、4.60亿元和3.05亿元，行业可比上市公司的平均归母净利润在报告期内出现了一倍以上的大幅上涨，而信利光电的归母净利润则在报告期内大幅下滑，与行业发展的趋势背道而驰。

此外，报告期内信利光电的应收账款分别为24.31亿元、28.17亿元、50.96亿元和38.97亿元，占当期营业收入之比分别为23.48%、28.54%、34.97%和51.58%，保持持续上涨。其中，处于信用期外的应收账款分别为3.61亿元、3.11亿元、12.28亿元和8.47亿元，大幅上涨。上述2017年中期的逾期应收账款是一次性减记乐视移动4.81亿元应收账款后的结果，若将该减记应收账款的金额加回，则当期的逾期应收账款应为13.28亿元，与报告期初相比，增长了267.87%。在减记应收账款加回之后，报告期内逾期应收账款占应收账款总额之比分别为14.82%、11.02%、24.08%和28.01%，较期初大涨了13.19%。

信利光电股份(16.710, -0.15, -0.89%)有限公司（注册地在中国大陆）（以下简称：信利光电）是一家拟上市光电子器件制造企业。公司于2016年3月17日向证监会报送了申请IPO的资料，并且于2017年12月19日更新了预披露信息。公司拟登录深圳证券交易所中小板市场，预计发行不超过8，000.00万股，募集资金约22.89亿元，主要用于建设生物识别系统、车载集成触控模组、光电研发中心建设、用于移动终端的MEMS微机电器件、汽车驾驶智能辅助系统、2.5D强化保护玻璃、曲面触控屏和3D强化保护玻璃等8个募投项目。