南都电源(300068.SZ)业绩又变脸！近日，南都电源发布公告称，将原本预告净利润增幅为50%至80%，现在下调至10%至40%。

对于业绩变脸，南都电源解释为，主要是子公司华铂科技毛利率下降，且产量又受到四季度北方地区天然气供应短缺影响，合计影响业绩贡献7100万元。此外，电动自行车电池业务、通信铅蓄电池业务和政府补贴分别影响业绩贡献2266万元、3060万元和2183万元。

南都电源经营业绩频频变脸，饱受诟病。南都电源成立于1997年。2010年4月，南都电源成功登陆创业板。据统计，仅上市至2011年，就曾三度变脸。此外，上市以来，南都电源不少募投的项目未达预期。上述华铂科技就是典型之一。

上市公司收购华铂科技，主要看中了它的盈利能力，华铂科技也向公司提供了业绩承诺：2015年实现净利润1.2亿元，2016年实现净利润2.3亿元。

2017年4月，上市公司以19.6亿元收购华铂科技剩余49%的股份，将其变为全资子公司。其中，以非公开发行股份方式支付14.7亿元，以现金方式支付4.9亿元。

照此计算，华铂科技价值40亿元。而2015年6月，南都电源收购华铂科技51%的股份仅耗资3.16亿元，两年时间华铂科技估值涨了545.46%。而南都电源高价收购华铂科技，主要为了改善公司净利润。

2015年以来，上市公司持续高速增长，2015年、2016年净利润分别增长92.23%和61.83%。

其中，很大程度上源自收购华铂科技。据悉，2017年上半年，华铂科技贡献了1.71亿元净利润，而公司同期净利润为1.56亿元，其重要性可见一斑。到了2017年中报，上市公司净利润增长陷入停滞，只增长了1.39%。

2010年11月，南都电源成立杭州南都动力科技有限公司(简称南都动力)，准备发展锂离子电池业务。发展之初，南都动力业绩并不好，2013年、2014年分别亏损176万元和1364.39万元。2015年，业绩稍有改善，全年取得净利润3088.63万元。

结果2016年6月，南都电源发布关于“年产2300MWh动力锂离子电池技术改造项目”的公告。上市公司拟投入17.81 亿元投资上述项目。实施此项目的原因是公司订单量的大增，2016年3月，公司与保定长安客车制造有限公司签订合计金额约3亿元的动力锂离子电池系统重大销售合同；与东风神宇车辆有限公司签订了战略合作协议，在新能源汽车核心的动力总成系统及新能源汽车领域开展深入合作。

南都电源预计项目一二期分别于2016年年末、2017年年末建成，达产后每年可实现销售收入34亿元，利润总额约4.2亿元；加上原有产能，南都动力锂电总产能为3500MWh，每年可实现销售收入52亿元，利润总额约6.5亿元。

然而根据上市公司2017年半年报显示，公司动力锂电池只实现营收1271.20万元，与之前预计相去甚远。