原标题：【银河晨会】汽车：长期看好新能源汽车的投资机会，推荐新能源汽车龙头宇通客车、上汽集团

摘要

汽车：受去年年底抢装高基数以及购置税退坡影响，今年10月车市销量整体低于年初预期，但是新能源汽车市场依旧保持高增长态势，有望完成全年70万辆目标。近期对明年新能源补贴将进一步大幅退坡的预期有可能会对11-12月产生一定透支效应，我们看好今年年末的车市行情并长期看好新能源汽车的投资机会，推荐新能源汽车龙头宇通客车、上汽集团。

一、市场简评

周三A股继续震荡下行。上证综指收盘下跌0.79%，报收于3402.52；深成指下跌1.04%，报收于11462.11；创业板下跌1.51%，报收于1868.08。行业方面，除了食品饮料、家电行业略有上涨外，其他27个行业悉数下跌。主题方面，4G、5G、打板、宽带提速、装配式建筑、电子竞技、职业教育、动漫涨幅超过0.34%。两市共成交5243.55亿元，较上一交易日（成交6037.37亿元）继续缩量超过1成。

国际市场方面，周三全球股市普遍下跌，道指跌近140点创一个月新低。泛欧斯托克600指数下跌0.5%，连续第七个交易日走低，创下了自9月18日以来的最低收盘点位。亚太股市收盘集体下跌，日经225指数跌1.57%，韩国综合指数连跌5日。周三COMEX黄金期货收跌0.4%，报1277.8美元/盎司，结束两连涨行情。COMEX白银期货收跌0.54%，报16.98美元/盎司。周三NYMEX原油期货收跌0.38美元，跌幅为0.68%，报55.51美元/桶。布伦特原油期货收跌0.37美元，跌幅为0.59%，报61.84美元/桶。美国EIA原油库存意外连续第二周攀升，令油价承压。周三在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6298，较上一交易日涨133个基点，创逾两周最大涨幅。人民币兑美元中间价报6.6263，创11月7日以来新高，调升136个基点，调升幅度创一个月以来最大。周三美元指数缩减盘中跌幅，纽约尾盘跌0.01%，报93.8102，因数据显示，10月美国核心通胀攀升，零售销售意外增长，巩固了美联储将在12月加息的预期。通胀数据公布前，一度下跌逾0.4%。

1、【开发银行和政策性银行监管办法发布】银监会15日发布《国家开发银行监督管理办法》《中国进出口银行监督管理办法》和《中国农业发展银行监督管理办法》。随着三家银行业务持续发展、经营区域的不断扩大，业务复杂程度也在日益提高，风险管控任务日益艰巨，尤其是部分海外业务也面临一些风险和薄弱环节。全面构建开发银行、政策性银行监管规则体系，制定专门办法，是适应三家银行改革发展的需要。

2、【混改成效明显 第三批31家试点企业已敲定】“前不久，国务院国企改革领导小组审议通过了第三批试点名单，已确定将31家国有企业纳入第三批试点范围，其中既有中央企业，也有地方国有企业。目前，我们正在抓紧指导试点企业制定实施方案。从时间进度看，混合所有制改革工作进度符合国务院国有企业改革领导小组部署的工作计划安排。”国家发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮昨日表示。

3、【1239家上市公司年报业绩预告出炉，近八成“报喜”】截至11月15日，沪深两市共有1239家上市公司发布了2017年全年业绩预告，有957家公司发布了业绩预喜的公告，占比达77.24%。有206家公司业绩并不理想，其中有6家公司预计全年净利润下降幅度超过100%。

当前经济总体较为稳定，继续关注主题性、结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征，继续关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及PPP等主题。

关注11月组合。11月的月度组合包括：正业科技（300410）、贵州茅台（600519）、上汽集团（600104）、荣盛发展（002146）、万科A（000002）、ST生化（000403）、宇通客车（600066）、北新建材（000786）、上海电力（600021）、四维图新（002405）。

中期组合包括：正业科技（300410）、贵州茅台（600519）、健友股份（603707）、中国平安（601318）、北新建材（000786）、宇通客车（600066）、中国动力（600482）、天齐锂业（002466）、四维图新（002405）、苏州科达（603660）。

长期组合包括：正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、建投能源（000600）、贵州茅台（600519）、中国平安（601318）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、四维图新（002405）、宇通客车（600066）。

（分析师：洪亮）

二、今日热点

汽车：长期看好新能源汽车的投资机会，推荐新能源汽车龙头宇通客车、上汽集团

1、事件：

中期协数据显示2017年10月份，国内商用车市场销售35.11万辆，环比下降4.14%，同比增长14.82%。10月纯电动客车销量为6568辆，环比下降20%。

2、我们的分析与判断：

根据中汽协数据，2017年10月份国内商用车销售35.1万辆，环比下降4.1%，同比上升14.8%。今年1-10月国内商用车累计销售342.5万辆，同比累计增长17.2%。今年来看，商用车中重卡全面超越年初预期，预计今年销量将达110万辆，超过历史2010年高点。由于新能源行业清查及政策调整原因，严重拖累了上半年新能源商用车销量，直到6月销量才超过5000辆，7月销量增速同比首次同比转正。本月客车、货车同比继续保持增长，客车产销分别增长9.4%和10.2%，货车产销分别增长29.5%和15.6%。在9月份数据大涨之后，10月份销售数据明显回落，低于市场预期。

分车型来看，10月份客车总销量4.6万辆，环比下降1.8%，同比增长10.2%。其中新能源商用车销量2.3万辆，环比增长35%，同比增长93.7%；1-10月累计销售9.7万辆，同比增长3.9%。其中新能源客车1-10月共计销售4.39万辆，如参照去年11、12月月销量超过3万台，今年新能源客车销量有望达到10万台。近期有传言2018年新能源客车补贴退坡幅度将达40%造成板块大幅回调，我们认为这对行业影响有限。主要原因有：在经过2017年经验后，行业协调效率较今年会大幅提高；上游成本端还有进一步下降的空间；下游客户对新能源产品及提价接受度进一步提升；如此次补贴能确定将引起剩余两个月的年底抢装行情，明年销量上来看由于双积分政策及补贴政策的明确，18年行业销量同比改善效应将十分明显。另外中央对新能源行业出台的包括双积分、新能源汽车贷款调整、外资开放投资股比等等一系列政策的施行将使新能源汽车行业逐步转向市场驱动，有利于具备技术和资金优势的龙头长期保持在行业中的主导地位。

3、投资建议

尽管受去年高基数以及购置税退坡影响，今年10月车市销量整体低于年初预期，但是新能源汽车市场依旧保持高增长态势，有望完成全年70万辆目标。随着明年补贴进一步退坡的预期，有可能会对11-12月产生一定透支效应，我们看好今年年末的车市行情并长期看好新能源汽车的投资机会，推荐新能源汽车龙头宇通客车、上汽集团。

（分析师：鞠厚林）

有色金属：新能源汽车10月产销高增长，推荐上游资源端钴锂板块龙头

1、事件：

新能源汽车在10月份单月产销分别完成9.2万辆和9.1万辆，同比分别增长85.9%和106.7%。

2、我们的分析与判断：

本周中汽协发布10月份新能源产销数据，我国新能源汽车1-10月累计产销分别完成51.7万辆和49万辆，同比分别增长45.7%和45.4%，其中纯电动汽车产销分别完成42.7万辆和40.2万辆，同比分别增长54.7%和55.9%。而新能源汽车在10月份单月产销分别完成9.2万辆和9.1万辆，同比分别增长85.9%和106.7%；其中纯电动汽车产销均完成7.7万辆，同比分别增长76.3%和95.8%。按以往趋势，新能源汽车产销在四季度出现高增长态势，以10月份的产销数据，2017年新能源汽车全年有望完成65-70万辆的预期产销数据。此外，央行和银监会发布关于调整汽车贷款的有关政策，其中对新能源的放贷比例增加5个百分点，有利于新能源汽车更易被市场所接受，提升其未来的产销预期。虽然近期有新能源汽车2018年补贴退坡40%的预期造成新能源汽车板块的大幅波动，但我们认为双积分政策等长效机制的施行将使新能源汽车产销由补贴驱动转变为市场驱动，更有利于新能源汽车的长期发展，且有利于龙头确立在行业中的主导地位。

3、投资建议

新能源汽车产销数据复符合预期的高增长，且不断有政策支持加码，行业持续高景气，我们长期看好新能源汽车的投资机会，推荐新能源汽车产业链上游资源端钴锂板块龙头天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业。

此外，下周采暖季正式开启，电解铝行业供给将面临进一步收缩。在之前的电解铝价格和电解铝板块大跌后市场预期已经低至谷底，随着限产到来电解铝的供需缺口或将打开引发电解铝库存的去化。我们建议投资者关注采暖季限产下的电解铝板块，推荐中国铝业、云铝股份、南山铝业、神火股份、中孚实业。

（分析师：华立）

免责声明 资料来源：中国银河证券股份有限公司官方微信公众号。 本微信由中国银河证券股份有限公司广东分公司（以下简称分公司）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，本微信所载的全部内容均来源于公开资料，分公司对这些资料的准确性和完整性不作任何保证，只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证,客户不应单纯依靠本微信所载内容而取代个人的独立判断。分公司可发出其它与本微信所载内容不一致或有不同结论的微信，但分公司没有义务和责任去及时更新本微信涉及的内容并通知客户。分公司不对因客户使用本微信所载内容而导致的损失负任何责任。分公司无需因接收人收到本微信而视其为客户。本微信发送是针对分公司客户的，只有分公司客户才能参考使用，分公司有所有版权保留一切权利。股市有风险，入市需谨慎。

责任编辑：